2006年原油、成品油价格走势分析及2007年趋势预测

一、国际市场布伦特原油

（一）2006年价格走势

图1：2006年布伦特原油期货价格走势（美元/桶）

2006年，布伦特原油期货的月平均价格变动情况可谓“一波三折”：

（1）1-5月份为第一个波段：该阶段是价格的第一次冲高回落（4月达到最高值，73.18美元/桶）；

（2）6-9月份为第二个波段：该阶段是价格的第二次冲高回落，7月平均价格创下年度最高（75美元/桶），9月均价则回落至年度最低（59.05美元/桶）；

（3）10月份开始为第三个波段：表现为三个月油价的小幅攀升。

（二）价格波动原因分析

国际市场油价高涨的原因非常复杂，总体而言，归结为以下几点：

（1）全球经济增长对于石油需求的强劲拉动。经济原因是石油价格不断走强的根本原因，以美国为代表的石油消耗大国和以中国为代表的发展中国家的经济发展都对石油的需求越来越大。美国每日消费2000万桶，作为“车轮上的国家”，美国过度依赖石油能源，而天气变化使得依靠石油取暖的需求增加。

（2）供求关系的矛盾日益影响着石油价格变动。近30年来，欧美未兴建任何一座新的炼油厂，现有设备也需要大修。另一方面，原油产能逼近极限。除沙特阿拉伯外，多数产油国产能已经全部开满，但仍难满足日渐增加的需求，更无法应付突发状况。目前，各产油国纷纷增加设备投资，各消费国则努力提高库存。

（3）地缘政治形势紧张增加了各种不确定性。西方世界和伊朗对核能发展问题僵持不下，伊朗是全球第四大产油国，原油供应被迫缩减，对国际油价可谓首当其冲，其余产油国国内形势也不稳定，美伊冲突尚未解决，伊拉克内乱不止，中东形势极其复杂。从目前看，原油供应只要出现一点缺口就很难补足，国际油价就可能一飞冲天。

（4）各类基金和国际游资的炒作不容忽视。国际游资借助于地缘政治因素大举炒作期油，让油价走势完全背离基本面。根据研究机构的数据，目前全球大约有600亿美元的基金投放在能源市场，占全球对冲基金总额5％的比例。能源市场炽热的投机风气，仍会继续将全球资金吸引到这个市场。国际游资因为地缘政治因素投机期油，属于市场逐利行为，加剧了油价震荡。

2006年下半年以来国际油价连续下挫的原因主要有以下六个方面：

（1）地缘政治风险暂时缓和成为国际油价下跌的导火线。8月中旬，持续了近三周的黎以战争在联合国的努力下，达成停火协议。有关伊朗核问题的联合国“831大限”平静地过去，国际社会针对伊朗的经济制裁短期内并未达成一致。因此，伊朗核问题等地缘政治局势暂时趋于缓和，一定程度上缓解了供给担忧，促使国际油价出现明显回落。

（2）供求关系对油价的决定性作用凸现。在高油价和高利率的双重作用下，美国经济增长出现明显减速趋势。2006年一季度美国GDP增长5.6%，二季度增幅下降3个百分点至2.6%，三季度增幅再降1个百分点进一步放慢至1.6%，呈逐季快速放缓走势。全球经济增长可能放缓，将会导致全球石油需求增长减少，特别在地缘政治局势相对缓和之际，供求关系的基础性作用进一步凸现出来。

（3）美国石油库存比较充裕抑制油价上涨。截至10月底，美国各类石油储备总量为17.6亿桶，高于上年同期约6940万桶。美国石油储备在历史平均水平之上运行，有助于稳定市场预期，抑制国际油价上涨。

（4）美国发现大型新油田改善石油供给预期。美国石油巨头雪佛龙公司9月5日宣布，在墨西哥湾的深井勘探发现一个油气蕴藏量可能高达30-150亿桶的特大油田。如果这些储量能够探明，美国原油储量将至少能“增加50%”。

（5）飓风未对美国石油生产设施带来破坏。去年8、9月份“卡特里纳”和“丽塔”飓风造成美国墨西哥湾原油开采和炼油厂重大破坏，而今年飓风尚未对墨西哥湾石油生产设施造成破坏，市场对自然灾害对石油供应可能中断的担忧得到缓解，这将加剧国际油价的下跌。

（6）基金获利回吐大幅减仓打压油价。数据表明，基金净持仓方向和油价走势有明显的正相关关系，其炒作力度将导致价格波动更为剧烈。近期，在地缘局势暂时缓和、供求紧张状况有所缓解、库存改善、欧佩克政策稳定、没有重大飓风冲击等情况下，国际游资纷纷减仓，获利回吐，进一步打压国际油价。

（三）2007年价格预测

从短期来看，如果地缘政治风险没有明显恶化，不发生重大突发事件，国际油价有望出现稳中回落，将改变近几年来单边上扬的走势，初步预计，2007年国际油价将在每桶55-65美元左右波动。

其原因在于：首先，在美国和中国经济增长可能减速的带动下，全球经济增速将有所放缓，石油需求增量将减少。IMF秋季报告预计，2007年全球经济增长4.9%，增速较2006年放慢0.2个百分点。

其次，在高油价和石油供给安全的压力下，近年来各国普遍调整能源政策，发展替代能源，减少对石油的依赖，这种政策的成效将会逐步显现出来。

第三，从实际价格来看，国际油价已经非常接近历史最高水平，WTI实际油价曾在上世纪八十年代初达到每桶86美元左右，游资投机国际油市的风险已经非常大。

二、国内市场成品油

本文所考察的国内市场成品油是指90#汽油和0#柴油。

（一）2006年价格走势分析

图2：2006年国内市场90#汽油、0#柴油价格走势（元/吨）

进入2006年，国际油价依然高开高走，中国也闻升而涨，两次提高汽油、柴油出厂价。3月份，汽、柴油涨价幅度分别为每吨300元和200元；５月份，汽、柴油和航空煤油价格全面提高，幅度均为每吨500元。虽然从2005年6月份开始，国内油价已经连续上涨了4次，每次涨价的理由都是因为国际油价一路飙升。但自从2006年5月国家调高油价之后，国际油价已从7月中旬的每桶78美元，下跌到每桶60美元附近，跌幅超过了20%，但国内成品油价格却保持着相对平稳，主要是由于国内成品油价格上涨并没有完全跟上国际步伐。

（二）2007年市场预测

世界各大经济组织均对中国经济增长持乐观态度，而中国飞速发展的经济将消耗更多能源，对于包括汽油柴油在内的能源的需求将进一步加大。国际能源署维持中国2007年成品油日需求量增长预期不变，预计增长5.5％，至743万桶，认为这反映了中国经济强劲的增长前景。中国已经在扩展包括俄罗斯、中东地区的国家在内的渠道，希望带来不断增长的石油供给。根据加入世贸组织的承诺，中国于2006年底全面开放成品油市场，12月4日，商务部发布了《成品油市场管理办法》和《原油市场管理办法》，自2007年1月1日起，将对外开放国内原油、成品油批发经营权。这一举措打破国家统一配置原油资源，中石油、中石化两大集团集中批发成品油的格局，逐步形成国有大型石油公司、跨国石油公司和社会经营单位共同参与竞争的市场新格局，加速了成品油改革的提前推出。成品油定价改革后，成品油的价格将市场化，与国际同步，也与原油价格高度相关，预计2007年成品油售价变动幅度同国际原油价格变动幅度之间的差距可明显缩小，甚至反超，行业的获利能力可能明显回升。