中高级车开始走俏 消费升级增厚乘用车利润

数据显示，七八月份以来乘用车销量的结构呈现改善趋势，1.6升以上中高级车渐渐开始走俏。分析人士表示，汽车消费的升级受益于经济好转，消费者信心和购买力的恢复，预计后期中高级车销量占比将继续上升，四季度有望成为乘用车企业年内业绩高点。

销量结构改善

8月份汽车销售依旧淡季不淡，产量和销量分别为114.07万辆和113.85万辆，同比增长86.1%和81.68%，环比增长2.62%和4.71%。其中，乘用车产销分别完成85.75万辆和85.83万辆，同比增长97.23%和90.18%，环比增长0.75%和3%。

乘用车在销量上升的同时，结构也在发生变化。基本型占乘用车销量比重逐渐提升，主力产品结构上移的趋势也比较明显。爱建证券研究报告显示，8月基本型占比为73.3%，而在1、5月为71.9%、71.3%，1-8月累计为71.8%。8月MPV销量同比增长53%，SUV销量同比增长超过70%。基本型对乘用车销量增长的贡献进一步加大。

爱建证券研究员褚艳辉表示，前6月国产乘用车销量中，1.6L以下占比合计为72.1%，而七八月份占比已下降为69.7%，受益政策较小的大排量乘用车品种占比呈现出上升的特点。

中国证券报记者从北亚车市的经销商处了解到，现在很多型号的1.6L以上排量车都需要提前一个月预定，尤其是进口车和大众系列。

招商证券研究员汪刘胜表示，乘用车消费结构的改善主要是因为经济好转，消费者购买力恢复。分析人士表示，这说明汽车消费的升级，车市火暴已经不仅仅是政策刺激的效果，汽车整体复苏已经显现。

业绩预计逐季好转

褚艳辉表示，后期消费的积极性仍将延续，大部分厂商已上调全年销售目标，市场仍将是需求与产能的双释放阶段，四季度有望成为乘用车全年业绩高点。汪刘胜表示，乘用车企业的业绩今年预计会逐季好转，上市公司总体业绩已经基本锁定，由于去年业绩较差，因此跟前年比有望实现增长。

分析人士表示，尽管明年销量同比增速放缓的可能性较大，但是今年销量的快速增长并没有相应的利润与之匹配，由于大排量车的毛利率较高，如果销量占比上升，明年总体利润仍有望同比保持较高增长。

从2008年全年看，1.6L以下占63.4%。大排量乘用车品种占比上升的趋势9月份以后应还将持续。不过受购置税减半政策到期导致的提前消费因素影响，年底1.6L以下销量可能会放量增长、占比暂时出现上升。预计今年全年1.6L以下占比可以达到70%以下。